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纸业公司又到投资时

2021-08-18 来源:普洱农业机械网

纸业公司又到投资时

中冶集团收编岳阳纸业大股东、美利纸业停牌静待大股东注资整合、华泰和博汇成功实现再融资上马新项目近期,纸业的兼并重组以及投资热度成为业界讨论热点。中国纸业经受金融危机的严重冲击后,已步入新的战略转折期。在产业明显复苏但仍存结构性过剩面前,纸业上市公司何去何从?哪些公司最受益于纸品涨价?哪些企业发展势头较强劲?

太阳纸业 纸价上涨最大赢家

太阳纸业证券事务代表庞福成表示,公司正积极向上游扩张。由于拥有成本优势,预计公司今年净利润同比增长80%-120%。

太阳纸业三季报显示其业绩复苏强于行业整体水平,许多研究员表示,随着公司主导纸品白卡纸、铜版纸价格的上升,太阳纸业毛利率已恢复至较好水平,而公司未来自制浆水平还将进一步上升,因此,公司向上游扩张的努力将进一步凸现其成本优势。

太阳纸业各种纸的年生产能力达到130万吨,其中铜版纸的产能为40 万吨;高档双胶纸的产能为25 万吨;中档双胶纸的产能为20万吨;涂布白纸板的产能为30 万吨。此外,公司2007年与国际纸业合作,将白卡纸机放入了合营公司,由于公司未取得控股权,因此白卡纸方面采用权益法取得投资收益,合营公司白卡纸产能为85 万吨,分布在山东万国纸业及山东国际纸业两家合营公司中,其中万国纸业拥有45万吨白卡纸的产能,山东国际纸业拥有一台年产能为40 万吨的纸机,该纸机即可生产液包纸又可生产普通白卡纸,为目前国内最先进的纸机,其生产的液包纸填补了国内空白。

国元证券研究报告指出,公司主要品种为白卡纸、铜版纸,是所有纸品中产能最为集中的产品,因此往往成为最先提价和提价幅度最大的纸种,进入三季度,随着纸品销售旺季的到来,纸价呈加速上涨的态势,尤其以白卡纸及铜版纸上涨幅度最大,6 月份以来上涨了近1000 元/吨。所以公司成为纸价上涨的最大赢家。2009 年前1-9 月太阳纸业实现营业收入41.97 亿元,比去年同期下降10.31%;实现利润总额4.23亿元,同比下降6.41%;归属于母公司所有者的净利润3.21 亿元,同比略降0.35%。每股收益全面摊薄0.64元。

国泰君安分析师王锋、徐琳认为,三季度公司毛利率达到20.51%,已处历史较高水平,其经营状况恢复的速度高于行业内大部分公司。

但也有研究报告指出:今年三季度可能将是造纸行业单季最好的时候。因为许多企业所用的原料尚是当初的低价原料,而纸价则随着6月份以来不断上涨。四季度,随着浆价不再处于历史低位,估计其毛利率将会下降。

太阳纸业证券事务代表庞福成表示,公司积极向上游扩张,20 万吨化学浆技改项目将于11 月份投产,到年底公司拥有50 万吨以上的自制木浆产能,老挝林浆纸一体化也正顺利开展。自制木浆的快速扩张,强化了公司在原材料价格持续上涨阶段的成本优势,两相相抵,预计公司今年净利润增长幅度将比去年增长80%-120%。

另据了解,2008年时,太阳纸业曾通过股权激励方案,条件是以2007年扣降非经常性损益净利润为基数,2008 年比2007 年增长20%及以上,2009 年比2007 年增长40%及以上,2010 年比2007年增长60%及以上。以后年度依此类推。而行权价经过调整后高达24.14元。当时方案通过时,其股价也不过16.85元,这无疑表明了公司管理层对其长远发展的信心。去年由于金融危机,业绩没有达到,其股权激励没有实施。但今年,公司相关人员对达到其业绩条件十分有信心。

博汇纸业转折时期选准扩张方向

纵观博汇纸业发展历程,其扩张时机的选择多与其他纸业公司不同步。虽然公司刚刚完成令投资者追捧的可转债融资,但是,其可转债融资项目35万吨高档包装纸板(白卡)在2008年下半年金融危机最严重时已开始筹建。明年,这一项目就能投产。

在行业的转折时期选准方向,成为未来纸业决胜的关键。近10年来,伴随着中国经济快速发展,整个纸业由进口成为净出口。2008年,中国纸业站上了世界之巅。由此,纸业进入转折。

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